2022-03-16东方证券股份有限公司王天一,罗楠,冯函对中航重机进行研究并发布了研究报告《21年业绩同比增长159%✿ღ✿★，净利率创十年内最高》玩加电竞✿ღ✿★，本报告对中航重机给出买入评级✿ღ✿★，认为其目标价位为48.38元✿ღ✿★，当前股价为42.38元✿ღ✿★，预期上涨幅度为14.16%✿ღ✿★。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算✿ღ✿★，该研报作者对此股的盈利预测准确度为67.53%844vv844vv✿ღ✿★，对该股盈利预测较准的分析师团队为招商证券的岑晓翔✿ღ✿★、杨雨南✿ღ✿★、王超玩加电竞官网✿ღ✿★，✿ღ✿★。
事件✿ღ✿★：公司发布 2021 年年报✿ღ✿★，全年实现营业收入 87.9 亿元（+31.2%）✿ღ✿★；实现归母净利润 8.9 亿元（+159.1%）✿ღ✿★。单四季度来看✿ღ✿★，公司实现营业收入 22.7 亿元（+56.0%）✿ღ✿★，实现归母净利润 2.8 亿元（+274.2%）✿ღ✿★。
业绩超预期844vv✿ღ✿★，公司成本和费用持续优化✿ღ✿★，利润率显著提升✿ღ✿★，创十年来历史新高✿ღ✿★。2021 年实现营收 87.9 亿元（+31.2%）✿ღ✿★，归母净利 8.9 亿元（+159.1%）✿ღ✿★，扣非归母净利润为 7.2 亿元（+166.6%）✿ღ✿★，主要是由于 Q4 处置力源液压苏州✿ღ✿★，使得公司非流动资产处置收益增加 1.36 亿元844vv玩加电竞✿ღ✿★。利润增速显著高于营收增速玩加电竞官网✿ღ✿★，✿ღ✿★，主要原因是 1）毛利率上升✿ღ✿★，2021 年公司毛利率同比上升 1.69pct（26.64%→28.33%）2）期间费用率下降 3.04pct（16.21%→13.17%）✿ღ✿★；21 年期间费用率及研发费用率均有所下降✿ღ✿★，主要是营收上量带来的规模效应✿ღ✿★，以及近年来持续的管理显著改善✿ღ✿★。21 年净利率11.00%844vv✿ღ✿★，高于去年同期的 6.36%（+4.64pct）✿ღ✿★，也是近十年来历史最高水平✿ღ✿★。
期末合同负债高达 8.29 亿元华东重机✿ღ✿★，✿ღ✿★，同比大幅+1168.74%✿ღ✿★，经营性现金流情况大幅好转✿ღ✿★，同 比 大 增 130.48% ✿ღ✿★。 公司报告期期末合同负债高达 8.29 亿元 ✿ღ✿★， 同 比 增 长1168.74%✿ღ✿★，主要是由于收到客户预付款增加所致✿ღ✿★，说明军工行业持续高景气844vv✿ღ✿★，后续订单任务饱满✿ღ✿★。2021 年✿ღ✿★，公司经营性现金流净额为 15.18 亿元中国500强企业✿ღ✿★，✿ღ✿★，相比去年的 6.58 亿元大幅好转✿ღ✿★，同比增长 130.48%✿ღ✿★，主要是由于收到客户预付款和销售回款增加✿ღ✿★。
军工业务高景气+管理改善,航空航发锻铸龙头业绩有望实现更快增长玩加电竞✿ღ✿★。公司 17~18年先后处置中航世新等亏损资产玩加电竞✿ღ✿★，形成资产优✿ღ✿★、竞争优势强的军工锻铸及液压双主业玩加电竞LOL✿ღ✿★。✿ღ✿★。公司作为航空锻铸龙头✿ღ✿★，技术+设备+客户优势明显✿ღ✿★，受益于军机升级换代+航发国产替代加速✿ღ✿★，“十四五”期间航空锻铸业务将进入快速发展期✿ღ✿★。民用和外贸业务市场空间巨大✿ღ✿★，公司积极开拓玩加电竞✿ღ✿★，逐步提高市占率✿ღ✿★。持续进行管理优化玩加电竞✿ღ✿★，（1）进行成本和费用管控✿ღ✿★，三费率有望进一步降低（2）推出长期激励计划和首次股权激励方案✿ღ✿★，激发企业活力✿ღ✿★，有利于利润进一步增长✿ღ✿★。
该股最近90天内共有12家机构给出评级✿ღ✿★，买入评级9家✿ღ✿★，增持评级3家✿ღ✿★；过去90天内机构目标均价为55.35✿ღ✿★。证券之星估值分析工具显示✿ღ✿★，中航重机（600765）好公司评级为3星✿ღ✿★，好价格评级为2.5星✿ღ✿★，估值综合评级为2.5星✿ღ✿★。(评级范围✿ღ✿★：1 ~ 5星✿ღ✿★，最高5星)
证券之星估值分析提示中航重机盈利能力良好✿ღ✿★，未来营收成长性优秀✿ღ✿★。综合基本面各维度看✿ღ✿★，股价合理✿ღ✿★。更多
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