扫描或点击关注中金在线安信证券股份有限公司冯俊曦,马帅对华东医药进行研究并发布了研究报告《2021Q1-Q3医美业务快速增长★★ღ◈，医美管线潜力有望逐步释放》★★ღ◈，本报告对华东医药给出买入评级★★ღ◈，认为其目标价位为42.78元玩加电竞LOL★★ღ◈，当前股价为33.78元玩加电竞LOL★★ღ◈，预期上涨幅度为26.64%★★ღ◈。

　　2021Q1-Q3公司实现营收259.27亿元★★ღ◈，同比增长1.67%★★ღ◈；实现扣非后归母净利润17.62亿元川合里美★★ღ◈，同比下降13.24%★★ღ◈。其中★★ღ◈，中美华东2021Q1-Q3实现营收和净利润78.04亿元和17.2亿元★★ღ◈，分别同比下降11.4%和11.1%★★ღ◈，营收和利润同比下降主要是产品降价所致★★ღ◈；医美业务★★ღ◈，国内市场方面★★ღ◈，核心产品Ellansé®今年8月正式登陆中国大陆市场★★ღ◈，目前签约合作医院数量超过120家★★ღ◈，实现预收款超过1亿元★★ღ◈，预计有望超额完成全年销售目标★★ღ◈；海外市场方面川合里美★★ღ◈，核心产品Ellansé®及在欧洲市场新上市的MaiLi®系列新型高端玻尿酸★★ღ◈、Lanluma®胶原蛋白刺激剂等产品2021Q1-Q3实现营收4.73亿元★★ღ◈，同比增长127.4%★★ღ◈；医药商业业务2021Q1-Q3实现营收172.68亿元玩加电竞LOL★★ღ◈，同比增长7.03%★★ღ◈，业务保持稳定增长的态势玩加电竞LOL★★ღ◈。

　　目前公司医美产品管线已全面覆盖玻尿酸★★ღ◈、少女针★★ღ◈、埋线余个品种★★ღ◈，多个潜力品种有望于2025年前实现上市销售★★ღ◈。其中★★ღ◈，根据公司公告★★ღ◈，核心产品Ellansé®今年8月正式登陆中国大陆市场★★ღ◈；从美国R2公司引进的冷触美容仪酷雪™GlacialSpa™预计2021Q4国内上市★★ღ◈；冷冻溶脂产品CooltechDefine及激光脱毛设备Primelase在中国区域的注册相关工作将于2021年底前正式启动★★ღ◈；适用于面部年轻化及身体塑形的海外已上市射频产品Safyre有望于2022Q2在中国上市★★ღ◈。随着核心产品陆续上市川合里美★★ღ◈，医美管线潜力逐步释放★★ღ◈，医美业务为公司发展注入新动能玩加电竞LOL★★ღ◈。

　　投资建议★★ღ◈：我们预计2021-2023年公司分别实现净利润27.37亿元★★ღ◈、32.62亿元川合里美玩加电竞LOL★★ღ◈、40.08亿元★★ღ◈，分别同比增长-2.9%★★ღ◈、19.2%★★ღ◈、22.9%★★ღ◈；给予买入-A的投资评级★★ღ◈。

　　风险提示★★ღ◈：药品和医美产品研发进度不达预期★★ღ◈；药品和医美产品销售不达预期★★ღ◈；药品降价幅度大于预期★★ღ◈；计算假设不达预期风险等★★ღ◈。

　　该股最近90天内共有16家机构给出评级川合里美★★ღ◈，买入评级13家★★ღ◈，增持评级3家★★ღ◈；过去90天内机构目标均价为50.26★★ღ◈；证券之星估值分析工具显示★★ღ◈，华东医药(000963)好公司评级为4星★★ღ◈，好价格评级为3星★★ღ◈，估值综合评级为3.5星川合里美★★ღ◈。中国500强企业★★ღ◈，港口设备★★ღ◈，玩加电竞官网★★ღ◈，玩加电竞玩加电竞★★ღ◈，玩加电竞LOL★★ღ◈。玩加电竞官网★★ღ◈，