玩加电竞官网✿ღ★。玩加电竞官网✿ღ★，中国500强企业✿ღ★，玩加电竞✿ღ★，玩加电竞✿ღ★，今年元月中旬✿ღ★，医保局带量采购招标✿ღ★，华东医药(SZ000963)的阿卡波糖被拜耳的惊天低价挤出局✿ღ★，受此消息影响华东医药股价当天放量跌停✿ღ★。目前华东医药的市值为350亿元✿ღ★，相比一年前的高点已经腰斩✿ღ★。最近华东医药的日线走出一轮行情✿ღ★，有些人在问华东医药是否可以介入并长期持有博反转了✿ღ★。医药流通去中介化和医药降价是大势所趋✿ღ★，资本市场上长期以来的医药股的高溢价（主要表现在高市盈率）必须向正常估值回归✿ღ★。

　　华东医药市值350亿✿ღ★，净利润28亿✿ღ★。2019年营收350亿✿ღ★，其中医药分销250亿（毛利率7%）✿ღ★，医药工业100亿（毛利率80%）✿ღ★。分销和工业对利润的贡献比例为1:4✿ღ★。

　　为此我们对标了上海医药玩加电竞官网✿ღ★。上海医药目前市值526亿✿ღ★，2019年营收1866亿玩加电竞官网✿ღ★，净利润41亿✿ღ★，其中医药分销1624亿（毛利率7%）✿ღ★，医药工业235亿（毛利率59%）✿ღ★。分销和工业对利润的贡献比例为4:5✿ღ★。

　　如果把上海医药拆分成两家公司✿ღ★，一家分销对应市值234亿✿ღ★；一家医药工业对应市值292亿✿ღ★。若按分销公司来比较✿ღ★，上海医药分销营收1624亿玩加电竞官网✿ღ★，是华东医药分销的近7倍✿ღ★，利润是41*(4/9)/(28*1/5)✿ღ★，近3.2倍✿ღ★，二者市值比为234:350*(1/5)✿ღ★，3.5倍✿ღ★。

　　若按医药工业公司来比较✿ღ★，上海医药工业营收235亿✿ღ★，是华东医药工业部分的2.3倍✿ღ★，利润是41*(5/9)/(28*4/5)✿ღ★，1倍✿ღ★，市值只比为292:(350*4/5)为1:1✿ღ★。当然✿ღ★，华东医药的医药工业毛利率比上海医药高近20%玩加电竞官网✿ღ★，可以支持华东医药的估值稍微高一点✿ღ★。

　　总结起来从医药流通和医药工业两个维度伊能静任达华✿ღ★，上海医药都需要近2倍的营收才能实现和华东医药相称的净利伊能静任达华✿ღ★。上海医药最近5年的净利润增幅为10%玩加电竞官网✿ღ★，华东医药为25%左右✿ღ★。华东医药的ROE也比上海医药高10个点左右✿ღ★。目前上海医药的PE是13倍玩加电竞官网✿ღ★，那么华东医药的合理估值应该至少有20倍✿ღ★，对应目前市值的2倍✿ღ★。但是这一切都建立在基本面没有发生重大改变假设下（华东医药的业务没有被大幅影响之前）✿ღ★。

　　从对标上海医药来看✿ღ★，目前华东医药的估值并没有被大幅低估伊能静任达华✿ღ★。从季线的走势开看✿ღ★，华东医药的股价跳水早在一年前就开始了✿ღ★，今年元月的事件只是加速了下跌而已✿ღ★。目前上海医药的股价仍然站在季线的支撑位上伊能静任达华✿ღ★。华东医药的反转也不大可能完全寄希望于阿卡波糖的带量采购竞标✿ღ★。华东医药的年报说要转向创新原研药✿ღ★，并布局抗肿瘤✿ღ★，内分泌和自体免疫疾病等方向✿ღ★。这是个好方向✿ღ★，但是外企巨头和恒瑞等对手会给它机会吗？此外✿ღ★，华东医药2019年年报做了较大幅度调整✿ღ★，会计专家可以说说看是啥意思伊能静任达华✿ღ★。返回搜狐✿ღ★，查看更多